不大货车相差，没无机器轰鸣，更不职工来来常常。这片占地大略7万平方米的厂区，乃至不亮起一盏灯。夜幕之下，一派悄悄。
这是7月30日薄暮，《IT时报》尔子离开位于昆山市千灯镇蓝思科技园区（以下内容简称“昆山蓝思”）时的感触感染。若不是因冒失加入，被呵叱遣散，尔子乃至未能发觉，在黝黑的转达室里，还藏匿着一名保安。
这仿佛是一个被忘却的厂区。蓝思科技方面给《IT时报》尔子的答复是，“昆山园区一向不经营”。
但这又是一个创设近13年的厂区。工商备案讯息显现，昆山蓝思创设于2006年12月31日，备案本钱2500万美圆，只是比上市公司蓝思科技晚10天。从这家未完工的工场开端，《IT时报》尔子一块探访，蓝思科技，这只曾市值千亿、现在仅剩不到300亿的创业道路板明星股，路在何方。
不外，这并非一家新公司，天眼查数据显现，在蓝思科技对外投资的18家公司中，创设工夫比昆山蓝思更早的，只要蓝思旺科技（2006年4月19日）一家。这申明，昆山蓝思是蓝思科技的“元老级”子公司。
彼时，蓝思科技是一家手机防备玻璃面板出产商，创设之初，客户包罗摩托罗拉、HTC、诺基亚和三星等手机厂商。
蓝思科技线年。那一年，苹果带着首代iPhdigit挤着手机墟市，这部手机的玻璃触摸屏，便由蓝思科技出产。跟着苹果定单的增加，扩产能成为蓝思科技不能不面临的一个题目。
公然材料显现，昆山蓝思最后由香港蓝思投资创造，投资总数2998万美圆，首要出产手机、电脑、数码产物的有机金属非金属原料及成品出产（特种玻璃）和死板玻璃深加工手艺及装备创造。
仿佛在创设之初，远在湖南总部千里以外的昆山蓝思，被寄与厚望。按照其时的放置，昆山蓝思的创造，是为了满意姑苏及周边地域厂商及客户的需要。
一名本地人士报告《IT时报》尔子：“其时蓝思科技把厂建在这边，是想把它行为长三角地域的一个主要中间。但碰到2008年金融危急后，他们的（产）量不起来，这个名目一向不启用。”
金融危急带来的最间接浸染，是出产放缓。按照工信部材料显现，2008年，整年手机出产增速仅为2%，从第三季度起开端呈现负增加，11月降幅高达38%，创下彼时新低。
对昆山蓝思最直觉的浸染，是股东们的“不以为意”。因资本周转等缘由，昆山蓝思的首期出资实缴工夫比原定的2007年3月31日晚了5天。
出资耽搁表象，在尔后愈演愈烈。2009年5月21日，昆山蓝思向昆山工商行政办理局请求将出资刻日耽误至2009年12月31日。尔后，这临时间，又被请求延缓到了2010年12月31日。
昆山市百姓当局官网显现，昆山蓝思科技方案于2012年年末引进装备，并于次年3月正式投产，估计年发卖将超10亿元。
2012年，手机墟市早已走出金融危急的浸染。那一年环球手机出货量大增至17.38亿部。鞭策出货量大增的，是智妙手机、触屏手机的推行。
与此同时，蓝思科技昔时的买卖支出初次冲破100亿大关，达116.31亿元，整年净成本则靠近20亿元。但营收数据背面，则是66.87%的财产欠债率和76.27亿元的欠债。这反应出蓝思科技还在开疆扩土，停止一轮又一轮扩产能。
也在那一年，昆山蓝思设备了5栋厂房，并杀青厂内修建。该年3月中旬，蓝思科技取得了“对于对蓝思科技（昆山）无限公司年出产智妙手机触控玻璃面板6000万片扶植名目情况浸染陈述表的审批定见”（昆环建[2012]0751 号）。
2016年2月25日，据《昆山日报》报导，千灯镇在与蓝思科技停止多轮洽商后，“终究肯定2016年蓝思科技名目在千灯本色性运转”。
据《IT时报》尔子领会，2016年蓝思科技触控面板名目总投资6亿元，昔时方案投资4亿元。名目周全投产后年产值20亿元的范围。
虽然从2015年起，蓝思科技财报便不再拥有表露其第一大客户即是苹果，但蓝思科技的功绩仍是遭到了苹果的牵连。2016财年，苹果停止了2001年从此的比年功绩增加，营收为2170亿美圆，同比下滑9%。
功绩下滑的缘由，是智妙手机墟市增加速率开端疲软。IDC陈述称，2016年整年，环球智妙手机墟市统共出货了14.7亿台，虽是彼时汗青最高的出货量，但比拟2015年的14.4亿台，增速只要2.3%。这象征着，智妙手机曾的光辉告一段落。另外一面，蓝思科技也在2016年度，首度呈现买卖支出同比负增加。
尔子测验考试拨打昆山蓝思工商备案讯息中的德律风，试图领会昆山蓝思迟迟未完工的启事。但对方得悉尔子身份后，旋即挂断了德律风。
另外一面，《IT时报》尔子在瑞华管帐事件所为蓝思科技出具的《非运营性资本占用及其余联系关系资本来往环境汇总表的专项考核陈述》中，挖掘了一个新奇表象。从2015年起的四年间，并未完工的昆山蓝思进取市公司划分乞贷720万元（不含48.98万元利钱）、715.62万元、900万元（不含101.76万元利钱）和600万元（不含146.04万元利钱）。
停止2018年末，昆山蓝思已累计获蓝思科技乞贷3852.65万元。另外，昆山蓝思还累计获代垫款77.87万元。但在这四年间，昆山蓝思均未呈现一笔了偿。
另外，据蓝思科技招股仿单，2012年度至2014年度，上市公司为昆山蓝思付出的预支款余额划分为411.18万元、64.83万元和92.72万元。
蓝思科技是不是抛却了昆山蓝思这个厂区？昆山蓝思这家并未完工的企业，为什么必要几次告贷？《IT时报》尔子曾发邮件分割蓝思科技方面，不外停止发稿，仍未收到答复。
资本热捧，蓝思科技连拉13个涨停。在上市后的第47个买卖日里创下151.59元/股汗青新高。若是依照2015年6月2日总股本6.73亿股算，彼时蓝思科技的市值一度高达1020亿元，成为创业道路板第一股。
随之而来的，尚有周群飞的传说：一个初中学力的打工妹，在三十年后成为华夏赤手起身女首富的逆袭小说。据胡润百富榜，2015年周群飞、郑俊龙佳耦以500亿元身家，排在并列第17位。
但在鲜花与掌声背面，仿佛还埋没着另外一个小说。在commercialism募资15.94亿元后，蓝思科技又抛出了一份《非公然辟行股票预案》，拟刊行不跨越1亿股，募资不跨越60.26亿元。
而在一年后，该定增方案调治为以58.84元/股刊行5384.09万股，募资31.68亿元，用于“蓝宝石出产及智能末端利用名目”和“3D曲面玻璃出产名目”。这一行动，被其时很多人理会为，蓝思科技在为传言采取蓝宝石屏的iPhdigit 6做出产筹办。
定增仅过来一年，在2017年5月份，蓝思科技又抛出了一份可转债预案，刊行范围为48亿元，刻日6年。
按照此前蓝思科技通告，公司第一大股东香港蓝思具有“蓝思转债”刊行总量75.17%的优先配售权，若是100%介入配售，香港蓝思（实控报酬周群飞、郑俊龙佳耦）将配售36.08亿元。而据《华夏证券报》报导，在路演现场，蓝思科技前董秘彭孟武透露表现：“在现有策略允许条件下，首要股东和高管都将主动介入本次可转债的认购。”
后果12月8日，持有上市公司75.17%股分的大股东蓝思科技(香港)无限公司间接抛却了认购，由此带来的成果是，网上投资者抛却了6.07亿元的认购金额。据报导，这在其时创下信誉申购从此的最大弃购案例。
对此，蓝思科技透露表现，香港蓝思行为境外法人，因为现行的法令律例及相干策略，对境外身份的控股股东运用可转债优先配售权不明白的配套法令撑持，终究未获批文。
首发当日，蓝思转债破发，开盘报95.709元，跌幅为4.29%。停止发稿，蓝思转债的开盘价为99.401元，仍低于首面价钱100元。
值得存眷的是，本年4月1日，蓝思转债再度下调转股价钱至10.46元/股，其最后的转股价钱为36.59元/股，时代还履历36.5元/股、24.18元/股和16.08元/股三次调治。
与此对应的是，停止8月8日开盘，蓝思科技股价为7.43元/股，对应市值仅285亿元。从岑岭期的破千亿市值，到现在市值缺乏300亿元，蓝思科技股价的起升沉伏，如统一场梦。
若是蓝思科技经过commercialism、定增和刊行转债，阴谋募资95.71亿元，令投资者耽忧这家苹果见识明星公司的债权压力，那末再来看看它的直接融资本额（一般是银行），414.21亿元！
上市从此，蓝思科技走得其实不轻易。自2015年上市从此，蓝思科技的每一年财产欠债率划分为49.09%、40.87%、52.98%和60.39%。
更使人耽忧的是，截于今年第一季度，蓝思科技的活动欠债阴谋186.82亿元。这申明，一年内蓝思科技必要了偿186.82亿元的债权。
与之绝对应的，是截于今年一季度蓝思科技的活动财产数据，阴谋132.6亿元半岛体育官方网站，此中泉币资本51.75亿元。
周群飞必定不料到，2018年，这位还没坐热华夏女首富宝座的“玻璃女王”，资产缩水至395亿元，仅排在胡润百富榜的第57位。
跟着身价共同下滑的，尚有蓝思科技的功绩。按照2018年的财报，客岁整年，蓝思科技的买卖支出到达277.06亿元，实行同比增加16.94%，但净成本只要7.04亿元，同比降落65.59%。而扣非（十分常性损益）后，净成本为吃亏4亿元，同比大挫121.44%。
在年报十分常性损益一栏，《IT时报》尔子挖掘，蓝思科技取得5.78亿元当局补助，首要用于产业成长专项资本。另外，蓝思科技将大客户8.69亿的研发补贴，也计入了十分常性损益。
对此，蓝思科技前董秘彭孟武曾透露表现，在管帐处置上，之前这块研发补贴支出大多摊入主盈利润及毛利中，较难零丁列示，此次则计入其余营业支出并列为十分常性损益。
这是不是象征着，若是此前不把大客户补助计入十分常性损益，蓝思科技以前的扣非净成本会大打扣头呢？Wind数据显现，自2015年上市从此，蓝思科技每年度的扣非净成本划分为10.96亿元、7.58亿元、18.68亿元和吃亏4亿元。
另外一个题目是，谁是“华夏好客户”？墟市对此猜想纷歧。有概念以为是苹果，也有人以为是机型不停更迭的国产安卓智能手机手机创造商。
2018年一季度，宇晶股分的预收账款达8125.93万元，靠近2017年整年的数字1.02亿元。三个月估计杀青了一年的营业，本来是蓝思科技在罄其所有。在招股书中，宇晶股分透露表现，蓝思科技、长沙蓝思和东莞蓝思预支金额划分为3100.39万元、2942.47万元和1649.6万元。
除营业上的交往，蓝思科技是不是和宇晶股分有着其余联系关系？对此《IT时报》尔子在贴心所互动易上留言。停止发稿，宇晶股分仍未答复。
与宇晶股分依靠第一大客户雷同，蓝思科技也深陷“苹果魔咒”。一荣俱荣，则是上市之时，借着苹果见识股的名号，蓝思科技走优势口浪尖。
但跟着苹果销量下滑，蓝思科技的功绩也遭到反噬。2018年，蓝思科技内销支出占买卖支出比重为70.87%，较前年降落10.56个百分点，而外洋营业的毛利率也从2017年末的30.19%降落为25.94%。同期，蓝思科技海内营业的毛利率则只要14.62%。
对此，第一手机界研讨院院长孙燕飙报告《IT时报》尔子，绝对海内厂家，苹果对玻璃面板的要求更高，是以响应收买价钱会更高。“今朝，蓝思科技的第一大客户仍是苹果。”他弥补道。
8月7日，苹果表露最新财报，本年3月31日至6月29日苹果总发卖支出达538.09亿美圆，同比增加1.02%，但公司净成本为100.44亿美圆，同比下滑12.80%。即使采取了减价策略，但iPhdigit在华夏墟市的发卖量仍是大幅下滑14%。
周群飞仍是做了筹办。在伟创力被华为“踢出”供给链系统之际，墟市上便有传言称，蓝思科技将会承受长沙伟创力一期名目。乃至在股吧中，很多宣称是靠近蓝思科技方面的网民，指天誓日地核示传说风闻失实。但随即，有媒介报导称，蓝思科技承认了上述传说风闻。
这无妨看做是蓝思科技一次对5G手机的示好。5G手机的3D玻璃利用，也许是蓝思科技的又一根拯救稻草。
因为5G的频率更高，波段更低，绕射才能差，古代的金属背壳对旌旗灯号有必定的接收感化。3D玻璃不但可避免的这一表象，与2D玻璃比拟还具备硬度高、不容易碎等特征，赶超了本钱高但易呈现裂纹的陶瓷面板，与5G手机相合宜。
另外一方面，据中商财产研讨院数据显现，2019韶华夏3D玻璃墟市范围到达156亿元，估计2021年墟市范围将无望冲破200亿元。
争取这片百亿墟市，看边上很美，但已有多家企业虎视眈眈。据领会，今朝排在第一梯队的是蓝思科技、伯恩光学和比亚迪等公司，而亚华、瑞声科技、星瑞安等公司也争取这一风口。
拥堵的赛道，开端孕育出一场“搏斗战”。价钱战的硝烟洋溢。在孙燕飚可见，不管是蓝思科技2018年度扣非净成本吃亏，仍是星星科技2018年度功绩吃亏，都反应出3D玻璃行业的盈余期，已过来。
因为3D玻璃企业位于财产链中游地方，议价才能落在了下流的华为、OPPO、vivo等装备末端手中。
按照IDC陈述数据，2018年环球智妙手机出货量为14.049亿部，同比下滑4.14%，而海内出货量同比降落10%，端庄历着大阑珊。
即使是5G手机降生，仿佛其实不克不及短时间内改变手机行业的颓势。一名业内助士流露，海内5G手机换机潮的暴发，颇具大概要到2020年末乃至2021年上半年。
今朝3D玻璃首要用于高端机型，但高端机的销量也在减弱，是以3D玻璃出产商不能不从中低端机上找时机。随之而来的，即是企业压本钱，争取菲薄单薄的成本。
按照东吴证券在2017年5月份发布的一份研报显现，其时出产一齐3D玻璃本钱约75元。固然，跟着良率晋升，创造工艺逐步老练，制品率晋升，3D玻璃的本钱会下降。
但另部分，孙燕飚报告《IT时报》尔子：“客岁一齐手机3D玻璃面板的售价在80元摆布，本年价钱很大概会跌破40元。”
另外，据触控行业杂志《朝阳显现与触摸》大略统计，按2018年上半年的产出核算，3D玻璃盖板上约团体吃亏10～15亿元，根本上处于每出产一派3D玻璃盖板就吃亏跨越10元以上的环境。
若何活上来，这是3D玻璃企业面对的困难。在客岁年报中，蓝思科技抒发了如许一种忧愁，虽然具有了蓝宝石、3D曲面玻璃、紧密金属构造件等方面的手艺和才能，然则重新手艺、新工艺、新产物到大范围利用，公司还必要履历过墟市的磨练。
这不但是是公司内部良率、本钱掌握和多量量供给的考量，还必要面临下流末端品牌厂商的产物想象、手艺革新进级、微观经济景气水平和消费者偏好等外部身分。若是墟市结果未能到达预期，那末蓝思科技很大概要面对投资得胜的危害。
本年7月中旬，蓝思科技表露了一份半年度功绩预报，估计吃亏1.24亿元至1.7亿元，同比降落127%至137%。此中，十分常性损益对当期净成本的浸染约为1.96亿元。
